Exit in Public #12: Insights dos IPOs de empresas tech LatAm 🔔
Participação % dos founders e investidores, idade dos empreendedores ao fundar e listar a empresa, tempo até a listagem e mais.
O Exit in Public é uma iniciativa pessoal que visa abrir a caixa preta dos exits tech com fundadores, investidores, colaboradores e quem mais possa se interessar sobre o assunto.
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Fala, pessoal! 👋
Feliz 2023!
Desejo a vocês um excelente novo ano! Que seja um novo ciclo recheado do que há de melhor para todos nós.
Particularmente, 2022 foi um ano com altos e baixos, com mudanças, novos hábitos e desafios em diversas esferas. Um ano daqueles que podem ser descritos com sentimentos e emoções de A a Z.
Dentre tantas coisas, certamente, um capítulo que me marcou foi a criação do Exit in Public. Criei a conta no dia 31 de Dezembro de 2021 e já nas primeiras semanas de 2022 soltei a primeira publicação.
Não sabia muito o que esperar.
Mas depois de 11 edições (agora 12!), +1800 assinantes, um MicroSaaS, centenas de feedbacks e inúmeras horas buscando produzir um conteúdo autoral de qualidade… não tenho como não agradecer. Agradecer a cada um e a cada uma que incentiva, apoia e torce pelo sucesso desse projeto.
A jornada tem sido super divertida. E para 2023 o desejo é de seguir evoluindo e, junto com cada um de vocês, seguir abrindo a caixa preta dos exits tech 💪
A edição de hoje trata sobre os IPOs e SPACs de empresas tech LatAm.
Venho trabalhando para construir, além dos M&As, uma base que contemple essas conquistas do ecossistema e que permita fazer ainda mais análises interessantes.
Vamos lá!
TL;DR:
41% das empresas analisadas contaram com investidores estratégicos - corporações como investidoras - em suas jornadas até a listagem
A média de participação % dos founders na listagem é de 39%, enquanto que os investidores detêm 44%
A posição de CEO é ocupada em 69% das vezes por um dos founders no momento da listagem
12 anos. Esse é o tempo que leva, na mediana, da fundação até o IPO / SPAC / Direct Listing
30 a 34 anos de idade é o que a maior parte dos fundadores das empresas tech LatAm, que são ou foram listadas em bolsa, possuem na fundação dos seus negócios
Já no momento da listagem, a faixa de idade com maior concentração de fundadores fica entre os 40 a 44 anos
Tínhamos uma empresa organizada, mas fazíamos as coisas do nosso jeito. Para o IPO, temos que falar a “linguagem” do mercado, acompanhar os indicadores que eles acompanham e tudo mais.
Esse é um trecho do estudo “IPO na Prática” realizado pela Ártica, Insper e B3, que reúne lições aprendidas de empresários e empreendedores que listaram ou tentaram listar suas companhias.
Recomendo assistir a palestra de lançamento e, aos interessados em aprofundar, ler o estudo na íntegra.
Quando tive contato com este estudo no final do ano passado, logo lembrei de outras referências que gosto bastante, como:
os insights do professor da Stanford Graduate School of Business, Ilya Strebulaev
e as análises do Sammy Abdullah, founder e managing parter da Blossom Street Ventures
Conectando essas referências com as análises que venho fazendo aqui na news sobre M&As Tech, me perguntei: quais são os insights e aprendizados por trás das listagens de empresas tech na América Latina?
Para isso, compilei 32 operações envolvendo empresas latino-americanas, entre IPOs, SPACs e Direct Listings (se sentirem falta de alguma companhia, só me avisar! 😉).
Dica de leitura: what are the differences in an IPO, a SPAC, and a direct listing?
Para essa edição, as perguntas que busquei responder foram:
Quem são os investidores por trás dessas empresas?
Contaram com investidores estratégicos em suas jornadas?
Qual era a participação % dos founders e dos investidores no momento da listagem?
Quantas dessas empresas contavam com um dos founders como CEO no momento da listagem?
Quanto tempo leva da fundação até o IPO / SPAC / Direct Listing?
Qual era a idade na fundação dos empreendedores por trás das empresas de tech LatAm que foram bem sucedidos em listá-las?
E a idade na data da listagem?
41% das empresas analisadas contaram com investidores estratégicos - corporações como investidoras - em suas jornadas até a listagem.
Esse foi um resultado que me chamou atenção. Imaginava que o número fosse ser menor.
Mas vejo com bons olhos.
Assim como pensamos em complementariedade e diversidade de perfis, habilidades e competências quando falamos dos founders e do time. Acredito que montar um pool de investidores com caixas de ferramenta diferentes tem o potencial de destravar muito valor.
Mas o perigo mora nos detalhes.
Apesar de termos vários formatos e filosofias de como um investidor estratégico pode se comportar, o modelo que acredito ser vencedor é o resumido pelo Anderson Thees, ao falar sobre CVCs em matéria publicada pelo Brazil Journal.
Quanto mais os CVCs conseguirem se comportar como investidores institucionais comuns, e não como o departamento de M&A das suas empresas, mais valor vai ser gerado para todo mundo. - Anderson Thees
A média de participação % dos founders na listagem é de 39%, enquanto que os investidores detêm 44%.
Os Outros - diretores, funcionários, advisors, membros da família, etc - correspondem na média a 17%.
As medianas, por sua vez, da participação dos founders, investidores e dos outros são, respectivamente, 40%, 42% e 11%.
Contudo, como de costume, as médias e medianas não contam toda a história. Os extremos também revelam cases interessantes.
Casos como o da Mosaico e Locaweb, nos quais os founders foram capazes de preservar grande parte do cap table, até o outro lado do espectro com Despegar e Infracommerce, com uma diluição muito maior até a listagem.
A posição de CEO é ocupada em 69% das vezes por um dos founders no momento da listagem.
Nos outros casos, é comum que os founders detenham assentos no conselho da companhia.
Interessante que esse número é próximo ao do estudo “32% of Founders wont be CEO at Exit” do Sammy Abdullah, o qual analisa 191 IPOs Tech.
12 anos. Esse é o tempo que leva, na mediana, da fundação até o IPO / SPAC / Direct Listing.
No geral - e como esperado, na minha visão - leva mais tempo para a listagem do que leva para ser adquirido. Para M&As, a mediana, gira no período mais recente em torno de 6 a 7 anos.
30 a 34 anos de idade é o que a maior parte dos fundadores das empresas tech LatAm, que são ou foram listadas em bolsa, possuem na fundação dos seus negócios.
De 30 a 34 anos, temos 33% do total de founders. Se aumentarmos a faixa para 25 a 34 anos, estamos falando de 50% do número total de founders.
Analogamente, segundo os estudos do professor Ilya, o maior volume de fundadores de unicórnios fica também na faixa de 30 a 34 anos de idade na fundação.
Já no momento da listagem, a faixa de idade com maior concentração de fundadores fica entre os 40 a 44 anos.
De 40 a 44 anos, estamos falando de 25% do total. Se aumentarmos a faixa mais uma vez, de 40 a 49 anos, esse número pula para 49%.
Essa é apenas a parte 1! Tem mais insights chegando em breve.
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Disclaimer: As análises e opiniões são minhas. Esse post tem apenas caráter educativo que visa apoiar empreendedores, investidores e demais interessados em melhor analisar transações de exit divulgadas no mercado.
Referências e links úteis:
Estudo IPO na Prática, Ártica / Insper / B3
Para seguir e acompanhar: Ilya Strebulaev e Sammy Abdullah
What are the differences in an IPO, a SPAC, and a direct listing?, SEC
WEB SUMMIT: Unicórnios em extinção; CVCs (how to behave); Climate techs; Alexa everywhere?, Brazil Journal
32% of Founders wont be CEO at Exit, Sammy Abdullah
What is the right age to become a unicorn founder?, Ilya Strebulaev
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Grande abraço,
Luiz
Bom demais Luiz! Vi esse estudo, mas não tinha me aprofundado na análise como você fez, trazendo informações adicionais. Gostei muito do formato.